Veel beleggers vragen zich af: waarom heeft Philips zijn belang in ASML verkocht? Zeker nu ASML is uitgegroeid tot een van de meest waardevolle bedrijven van Europa, lijkt dat achteraf een enorme gemiste kans.

Maar de beslissing van Philips moet je bekijken in de context van de jaren ’90 en begin 2000.

Hoe ontstond ASML uit Philips?

ASML werd in 1984 opgericht als joint venture tussen Philips en ASM International. Het doel: lithografiemachines ontwikkelen voor de halfgeleiderindustrie.

In de beginjaren was ASML:

• Klein

• Kapitaalintensief

• Technologisch risicovol

• Sterk afhankelijk van chipcycli

Philips bezat een groot belang, maar ASML opereerde relatief zelfstandig vanuit Veldhoven.

Waarom begon Philips zijn belang af te bouwen?

In de jaren ’90 en 2000 veranderde Philips strategisch van koers.

Belangrijke redenen:

1. Focus op kernactiviteiten

Philips wilde zich meer richten op consumentenelektronica en later vooral op gezondheidszorgtechnologie.

2. Kapitaal vrijmaken

ASML vereiste grote investeringen in R&D. Door aandelen te verkopen, kon Philips kapitaal vrijmaken voor andere strategische doelen.

3. Risicospreiding

De chipindustrie is cyclisch. In die tijd was de toekomst van lithografie minder zeker dan nu.

Philips bouwde zijn belang geleidelijk af via beursverkopen nadat ASML in 1995 naar de beurs ging.

Was het een fout achteraf?

Met de kennis van nu lijkt het een historische misser. ASML is inmiddels uitgegroeid tot een zwaargewicht binnen de AEX en wereldwijd marktleider in EUV-lithografie.

De beurswaarde van ASML is honderden miljarden euro’s. Had Philips zijn volledige belang behouden, dan zou het bedrijf vandaag financieel compleet anders gepositioneerd zijn.

Maar belangrijk:

In de jaren ’90 was ASML:

• Verlieslatend

• Technologisch onzeker

• Sterk afhankelijk van wereldwijde chipvraag

Strategische beslissingen worden altijd genomen op basis van informatie van dat moment niet met de kennis van decennia later.

Waarom kiezen bedrijven vaker voor verkoop?

Wat Philips deed, komt vaker voor:

• Bedrijven splitsen dochterondernemingen af

• Belangen worden verkocht om focus te verscherpen

• Kapitaal wordt geheralloceerd

Soms blijkt dat achteraf een meesterzet, soms een gemiste kans.

Waarom verkocht Philips ASML?

Philips verkocht ASML-aandelen om strategische focus te creëren, kapitaal vrij te maken en risico te beperken. Op dat moment was ASML nog geen dominante wereldspeler.

Met de kennis van nu lijkt het een gemiste kans, maar destijds was het een rationele strategische beslissing binnen de toenmalige marktomstandigheden.

Beursgeschiedenis laat zien dat timing en visie niet altijd samenkomen. Wil je investeren in ASML? Lees in deze blog alles over het ASML AEX aandeel, de koersontwikkeling en de langetermijnstrategie.